近日，协作机器人领军企业节卡股份披露了第二轮问询函的回复，公司于去年5月递交了科创板申请，冲刺“协作机器人第一股”。本轮问询函，上交所对公司“持续经营能力存疑”、“市场较分散竞争激烈度加大”等问题予以了关注。
获得软银、淡马锡、沙特阿美等入股的节卡股份，其共计完成了6轮融资，金额超15亿元。2022年，节卡股份实现了2.8亿元营收，涨幅近60%，节卡股份的机器人整机已确定进入了销售通道中，也就从另一方面代表着随着更多的机器人销售，节卡股份将进一步摊薄前期的研发投入，但颇受资本青睐的节卡股份尚未线年上半年，公司累计未分配利润为-4676.95万元。随着近年来全球协作机器人销量持续保持快速地增长，节卡股份何时实现自身造血？
节卡股份成立于2014年，其主营业务为协作机器人整机产品的研发、生产、销售，并从事包括集成设备及自动化产线在内的机器人系统集成业务，如能成功上市，节卡股份有望成为国内市场“协作机器人第一股”。招股书显示，2020-2022年，节卡股份有超七成收入来自机器人整机，其数量也从2020年的599台增加至2022年的3579台，翻涨了497.5%。
作为国产协作机器人有突出贡献的公司，节卡股份产品已广泛于汽车零部件、3C电子、精密加工、新能源等领域，其客户包括进和、东山精密中国中车立讯精密、施耐德等。此外，在2022年时，节卡股份机器人系统集成的收入占比也达到了两成，其客户最重要的包含新乡化纤、旺旺食品等。
协作机器人属于工业机器人的分支，有别于传统工业机器人追求“刚度”的特点，协作机器人更多地追求轻量化、柔性及安全协作性，在机器人产品与工人之间无需设置隔离栏进行分离，双方能够在共同空间中进行近距离交互，实现人机共融协同作业，充分的发挥机器人的效率及人类的智能。
与此同时，节卡股份将协作机器人描述为“不抢饭碗”的机器人，公司创始人、董事长李明洋也曾公开表示，如果产品不能跟生产线上的工人达到和谐或者利益一致，这样的产品是不会有出路的。
目前来看，协作机器人的单位时间成本已经远低于人工成本。根据GGII统计数据，从计算机显示终端使用成本来看，2021年协作机器人单位时间成本仅约6.59元/小时，而人力成本升至37.88元/小时，已接近前者的6倍。
节约人力成本的前提下，协作机器人的市场空间迅速增长，国内第一梯队公司争相闯关资本市场。
根据IFR统计数据，近年来全球协作机器人销量持续保持快速地增长，2021年全球销量达到3.9万台，同比增长约50%，2017-2021年复合增长率约为37%。根据高工产业研究院（GGII）预测，2023年全球协作机器人销量将达8万台，市场规模将接近120亿元。
需要指出的是，我国已成为全世界最大的协作机器人市场，2021年国内市场销量约占全球总销量的四成。同时，ABB等工业机器人巨头也已进入协作机器人领域。对于节卡股份市场规模及业务开拓，及是不是真的存在工业机器人厂商向协作机器人市场拓展的趋势等问题，上交所也予以了关注。
节卡股份在回复函中透露，2022年国内协作机器人市场第一梯队厂商为节卡、遨博、优傲、越疆、艾利特等，除丹麦厂商优傲外均为本土协作机器人厂商；而工业机器人“四大家族”在国内协作机器人市场上所占份额较低，协作机器人产品系列的更新迭代较慢，甚至国内出货量最高的发那科市场占有率不足2%。
虽然节卡股份认为“四大家族”尚不构成威胁，但是与其一同被称为“协作机器人三杰”的越疆、遨博也已经开启了IPO之路。2023年1月，越疆正接受首次公开发行股票并上市辅导备案；遨博也传出了计划上市的消息。
实际上，节卡股份在国内协作机器人市场内的市场占有率并不高。根据中商产业研究院报告，2020年，遨博和优傲共占据我国协作机器人市场占有率的60%以上。其中，遨博占比为33.3%，优傲占比为30%，而节卡股份占比仅有9.6%。
就协作机器人的前景，节卡股份仍旧获得了知名投资机构的青睐。2022年7月，节卡股份完成约10亿元的D轮融资，由淡马锡、淡明（Truelight Capital）、软银愿景基金二期以及沙特阿美旗下多元化风投基金Prosperity7 Ventures联合领投。据蓝鲸财经不完全统计，在申请IPO前，节卡股份共进行了6轮融资，总融资金额超15亿元。
只不过就目前来看，节卡股份依然处于“烧钱”的状态，公司尚未线年，公司的营业收入分别是4827.86万元、1.75亿元及2.81亿元，同比增长264.51%、59.68%。虽然2022年节卡股份归母净利润刚扭亏为盈，为573.57万元，但是其在剔除汇兑损益影响后的扣非净利润却长期处在亏损状态，分别为-2607.36万元、-1827.44万元和-2992.19万元，2022年末，未分配利润为-3571.47万元。
2023年上半年，节卡股份再次亏损，公司归母纯利润是-1105.49万元。截至2023年6月末，节卡股份累计未分配利润为-4676.95万元，报告期末存在累计未弥补亏损。节卡股份表示，公司前期处于市场及客户导入阶段，销售规模较小，且所处协作机器人行业属于技术密集型行业，在技术及产品的研发、市场推广等方面做了大量投入。
2020-2022年，节卡股份的研发费用分别是1801.49万元、2685.2万元、4750.92万元，研发费用率分别是37.31%、15.27%、16.92%，远高于不足10%的行业平均值。同时，节卡股份销售费用率却也是节节攀升。2020-2022年，公司销售费用分别为2005.47万元、4995.9万元及8624.31万元，占当期营业收入的41.54%、28.41%及30.72%，可同行业却不足10%。节卡股份给出的解释则是，公司正处于加快速度进行发展的阶段，需要投入较多销售费用以进行市场开拓。
此外，2020-2022年，节卡股份经营活动产生的现金流量净额分别为-4238.78万元、-3559.42万元及-1.04亿元，呈持续净流出状态。对公司现如今的经营状况，上交所就节卡股份持续盈利能力画了一个问号。
节卡股份在回复函中表示，公司预计2025年营业收入约为6.21亿元，2022-2025年收入复合增长率为30.3%；实现扣非净利润的扭亏为盈，为1700万元左右。如剔除大额股份支付费用的影响，节卡股份预计2024年实现利润为正，剔除股份支付费用影响后的扣非后净利润约200万元左右。
节卡股份也坦言，公司2022年度已实现的收入规模、期间费用率等指标与2025年度预测的结果之间有较大差距。公司存在无法扭亏为盈的风险。
需要指出的是，节卡股份的产能利用率和产销率皆不算饱和。2020-2022年，公司协作机器人整机产量分别为1084台、2871台和4563台，销量分别为599台、2267台和3579台，产销率分别为55.26%、78.96%和78.44%，同期内公司产能利用率分别为72.27%、87%、91.26%。本次IPO，公司拟将4.2亿元的募资7投入年产5万套智能机器人项目，但2022年节卡股份协作机器人产能不足5000台，相当于公司欲通过IPO扩产10倍。
上交所也要求节卡股份具体解释募投项目产能是否合理，达产后是否能消化。节卡股份则认为，在2030年其年产5万套智能机器人项目达到满产状态前，企业存在一定闲置产能，具有合理性。同时，公司也可充分应对市场规模的超预期增长，以及中期市场占有率提升和短时需求波动带来的生产交付压力。
